全球石油市场即将失去供需缓冲，油价可能大幅上涨

全球石油市场正面临失去供需缓冲的风险，这些缓冲措施一直帮助阻止因霍尔木兹海峡石油流动严重中断而导致的油价飙升。美伊协议创造的"窗口期"—允许中东生产者在过去四个月内迅速出口在波斯湾积累的石油—随着紧张局势升级和停火几乎不可能实现而突然关闭。

出口"窗口期"的结束

美伊谅解备忘录(MoU)的结束使中东生产者无法继续以前的高速率出口储存的石油。这，加上美国等主要市场正在枯竭的库存，正在对全球石油造成显著的价格上涨压力。

据市场专家称，史上最大规模储备释放计划的石油已到达炼油厂，但不足以弥补中东地区的供应短缺。

中国的作用——重要的需求缓冲

值得注意的是，中国可能很快恢复购买石油，在近几周将进口量降至十年来最低水平后。此举将消除在3-6月份期间抑制油价上涨的唯一需求缓冲。

中国石油进口减少

在6月份，中国将总石油进口量削减至十年来的最低水平，在油价高企和中东供应受限的背景下，结束了三个月的低进口量。北京有能力大幅减少石油购买，据估计上月进口量比2025年平均水平减少了440万桶/日。

根据中国海关周二公布的数据，6月份中国原油进口量同比下降41.3%，仅为2927万吨，相当于712万桶/日。这些6月份的水平是自2016年10月以来最低的。

中国庞大的石油储备

伊朗战争开始前中国积累的大量石油储备，加上冲突前四个月进口量的削减，帮助阻止了油价达到创纪录水平，尽管失去了超过1000万桶/日的霍尔木兹海峡石油流动。

中国是全球最大的原油进口国，但也是为应对全球供应危机准备最充分的国家。据估计，在伊朗战争开始前的去年，中国已在商业和战略储备中积累了12至13亿桶石油。这一数字可能更高，因为储备是受严格保护的秘密，以及中国关于储备或使用储备的未来计划。

中国将恢复购买石油？

据分析师称，中国可能很快恢复购买更多石油，因为他们已经开始动用储备，并且不希望看到积累的储备过快耗尽。

据估计中国在5月份动用了其庞大的石油储备，这种情况持续到6月份。根据国际能源署(IEA)最新月度报告中的估计，中国上月从库存中提取了4100万桶石油。

尽管已提取储备，但中国并未急于购买更多石油，因为他们仍持有大量库存，高盛在《华尔街日报》刊登的一份报告中指出。然而，转折点可能很快到来，中国可能在7月和8月加速购买石油，高盛的分析师也表示，因为海湾生产者已为本月和下月削减了官方售价。

自2月中东危机开始以来，中国已成为全球石油市场的波动性买家。全球最大的原油进口国通过近几个月的极低进口量，阻止了油价的大幅上涨。中国这一低需求缓冲可能很快就会耗尽。

石油库存正在快速减少

中国需求缓冲的结束可能与霍尔木兹海峡仍未得到解决的情况同时发生，不允许石油油轮以谅解备忘录签署后三周的速度运输石油。

局势重新升级和霍尔木兹海峡石油运输突然停止将减缓中东石油流动的恢复，进一步收紧全球石油和燃料市场。咨询公司Energy Aspects创始人兼市场信息主管阿姆里塔·森(Amrita Sen)本周在接受CNBC采访时表示，霍尔木兹海峡船只通过的显著放缓趋势预计将持续，而美国出口石油的封锁重新实施，以及缺乏石油市场缓冲，正为油价上涨奠定基础，如果当前情况不尽快改善。

据森女士称，自危机开始以来，世界已消耗了约6亿至7亿桶石油库存。

"如果我们到本月底或下月初仍处于这种状况，我认为我们还没有看到最坏的情况，我认为最坏的情况实际上会在以后发生，可能在第三季度末或第四季度初"，专家对CNBC表示。

在接受《金融时报》采访时，森女士表示："现在我们几乎没有"过剩的库存量，不包括政府持有的战略储备，世界在开始这场战争时曾面对这种状况。"市场对霍尔木兹海峡流动的自满正受到严格考验"，森女士说。

未来展望

全球石油市场正面临一个充满挑战的阶段，主要供需缓冲已经耗尽。美伊协议的结束、全球库存大幅减少，以及中国可能大量恢复购买石油，可能会在未来一段时间内引发油价冲击。

据专家称，如果当前情况不尽快改善，油价可能在今年第三季度或第四季度初大幅上涨。这不仅会影响依赖石油的经济体，还会给全球通胀带来压力。

密切关注霍尔木兹海峡局势发展、中国的石油购买决定以及主要石油生产国的政策动向，将是预测未来油价趋势的关键。