AI竞赛：科技巨头投入7500亿美元建设基础设施 - 可持续性面临挑战

近年来，科技巨头们的资本支出(capex)计划已成为最受关注的商业故事之一。谷歌、Meta、亚马逊和微软都在大力投资，以争夺在推动人工智能(AI)革命的基础设施建设中的领先地位。这四家公司今年的资本支出总额预计将达到7500亿美元，相当于英国年度政府支出的约一半。这一数字远高于科技四巨头之前的预算，并且预计明年还会继续增长。

资本支出超过盈利能力

股东们在一定程度上支持这一计划，但存在一定限制。自2023年以来，四家公司的平均股价翻了一倍。然而，这与季度平均资本预算的增长相比相形见绌，后者在同一时期增长了四倍。这引发了人们对这种支出水平可持续性的质疑。

物理和财务障碍

这些价值万亿美元的公司在扩展计算能力时无法回避限制。首先，存在物理障碍，如芯片供应和能源、水资源基础设施，其中一些发达地区的水资源已开始受到实际限制。其次，巨大的建设成本，因为大多数AI项目仍未实现盈亏平衡，且没有足够的其他现金流来弥补。

谷歌母公司Alphabet在过去一年中通过债券单独筹集了850亿美元。他们计划在未来几个月内通过股权再融资筹集800亿美元——这是一次前所未有的融资，而且他们不可能永远这样做下去。

快速贬值 - 维护成本被忽视

大部分注意力都集中在建设数据中心上。但还有另一个重要因素，一个有被忽视风险的因素——那就是维护成本。AI基础设施建成后保持其运行的维护成本将至关重要。

数据中心的服务器通常使用寿命为3至6年，然后需要更换。考虑到AI所需的创新速度和计算强度，可以预计超大规模提供商(hyperscalers)的这一数字将偏向较低值。数据中心AI内部的设备占建设成本的三分之二。当将更换成本加入未来几年的资本支出预测中，一切开始看起来在成本方面令人担忧。

数据中心资产使用寿命图表

去年，亚马逊将其数据中心资产的预计使用寿命从6年缩短至5年，他们表示这是"由于技术发展速度加快，特别是在人工智能和机器学习领域"。至今，Meta、微软和Alphabet尚未跟进，仍保持6年，但似乎只是时间问题，他们将不得不让步并进一步降低这一数字，从而进一步提高折旧速度。

财务概况

未来与挑战

某些事情必须改变——或早或晚。这些公司面临着在保持AI竞赛领先地位和确保财务可持续性之间的权衡。加快设备更换速度和缩短资产使用寿命将加速折旧，影响长期财务报表和盈利能力。

与此同时，AI数据中心日益增长的能源和水资源需求对基础设施构成挑战，特别是在已经开始面临这些资源短缺的地区。

最大的问题是，公司是否能够在AI项目开始产生利润的同时维持这种投资水平，或者是否必须放慢速度以重新平衡资产负债表。答案将不仅决定这些公司的未来，还将决定整个AI科技行业的未来。

事实是，AI竞赛正变得比任何人预期的都要昂贵，而真正的成本可能才刚刚开始。