Giá Dầu Tăng Trở Lại Khi Xung Đột Mỹ - Iran Làm Phá Sự Tạm Lắng

Bài viết bởi Michael Kern cho Oilprice.com

Sự ngừng bắn giữa Mỹ và Iran vốn được kỳ vọng sẽ mở lại eo biển Hormuz một cách vĩnh viễn đang tan rã. Lực lượng Mỹ đã tái áp đặt phong tỏa hải cảng của Iran trong tuần này và tấn công hàng chục mục tiêu dọc bờ biển nước này, trong khi Tehran đáp trả bằng cách tấn công các tàu chở dầu di chuyển qua eo biển mà không có sự cho phép của họ.

Giá dầu Brent, vốn đã giảm xuống mức khoảng 70 USD/thùng trong khi thỏa thuận hòa bình tháng 6 còn hiệu lực, đã tăng trở lại trên mức 85 USD/thùng sau tin tức này, mức cao nhất kể từ khi hiệp ước đình chiến được ký kết. Đây là lần thứ hai trong năm thị trường phải tính đến việc toàn bộ ngừng lại một phần năm lượng dầu vận chuyển bằng đường biển của thế giới. Lần đầu tiên, vào tháng 2, các nhà phân tích đã dự báo giá dầu sẽ đạt 200 USD/thùng nhưng chưa bao giờ đạt được mức đó. Một phần lớn điều đó có thể truy nguyên về Bắc Kinh hơn là Vịnh, và đó cũng là cùng một lý do đang được thử nghiệm lại trong tuần này.

Người Dùng Chuyển Từ Tự Lái Xe Sang Taxi

Ở các thành phố lớn nhất của Trung Quốc, gọi taxi giờ đây thường rẻ hơn lái xe riêng, ngay cả khi giá xăng tăng hàng tuần. Người dân đã thực hiện 3,05 tỷ chuyến đi bằng taxi và dịch vụ gọi xe vào tháng 5, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, và lý do này gần như không liên quan trực tiếp đến chiến tranh.

Thị trường lao động yếu đã đẩy làn sóng tài xế mới tham gia vào dịch vụ gọi xe chỉ để kiếm sống, và làn sóng xe điện giá rẻ đã khiến việc trở thành tài xế dễ dàng hơn, do đó cước tiếp tục giảm ngay cả khi chi phí nhiên liệu tăng đối với bất kỳ ai vẫn tự lái xe. Một tài xế bán thời gian ở Bắc Kinh họ Lý, đã làm công việc này được sáu tháng, cho biết Reuters rằng cước của anh đã giảm 10-15% kể từ khi anh bắt đầu.

"Cạnh tranh rất khốc liệt," anh nói. Ở phía bên kia của giao dịch đó, một phụ nữ 45 tuổi sở hữu xe xăng chỉ cho biết họ là Dương, cho rằng bà sẽ đi taxi thay vì tự lái xe mỗi khi giá xăng tăng cao, bởi như vậy bà không phải tìm chỗ đỗ xe hoặc trả tiền đổ xăng.

Chiến Lược Xe Điện và Tác Động Đến Nhu Cầu Nhiên Liệu

Chiến tranh giá cước này được thêm vào vào một đội xe taxi vốn đã chủ yếu là điện, khiến các con số nhiên liệu thay đổi nhanh chóng. Khoảng một nửa trong số 1,3 triệu taxi của Trung Quốc chạy bằng pin, và ở các thành phố lớn nhất, tỷ lệ này gần như đạt 100%. Đội xe không sử dụng hóa thạch của Didi, bao gồm xe hybrid và xe điện, đã tăng lên 8 triệu xe vào năm ngoái và giờ đây chiếm ba phần bốn tổng quãng đường của ứng dụng.

Tổng hợp lại, Trung Quốc đã tiêu thụ ít hơn 10% xăng và 14% diesel vào tháng 5 so với cùng kỳ năm trước, ngay cả khi vận tải đường bộ tăng 2% và lưu lượng giao thông kỷ lục trong kỳ nghỉ tháng 5. Như cách Daizong Liu của Viện Chính sách Giao thông và Phát triển đã nói, nhu cầu đi lại vẫn tiếp tục tăng, chỉ là nó đang chuyển sang taxi và tàu điện ngầm thay vì xe cá nhân.

Hàng Tỷ Thùng Dự Trữ: Thời Gian Và Chi Phí

Hành động lớn hơn, có chủ đích đã diễn ra từ lâu trước khi chiến sự bắt đầu. Trong hơn một năm, các nhà lọc dầu Trung Quốc đã mua nhiều dầu thô hơn so với nhu cầu, tận dụng mức giá ổn định và chiết khấu sâu đối với dầu Nga và Iran bị trừng phạt mà ít người mua khác muốn.

Không ai ngoài Bắc Kinh có con số chính xác, nhưng các nhà phân tích ước tính lượng dự trữ tích lũy này đạt gần 1 tỷ thùng trong kho thương mại và chiến lược vào thời điểm chiến tranh bắt đầu vào tháng 2. Sau đó, Bắc Kinh đã sử dụng nó. Nhập khẩu dầu thô giảm từ 11,39 triệu thùng/ngày vào tháng 2 xuống còn 6,36 triệu vào tháng 5, giảm hơn 44%, trong khi các nhà lọc dầu vẫn hoạt động gần mức bình thường. Khoảng cách này đến trực tiếp từ kho dự trữ; Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ước tính Trung Quốc đã rút 41 triệu thùng từ kho dự trữ chỉ trong tháng 6.

"Trung Quốc đã đặt một sàn giá," Janiv Shah của Rystad Energy mô tả việc tích lũy này cho CNN. Sàn giá đó đã trở thành một bộ giảm sốc thực sự một khi chiến tranh nổ ra. Liệu nó có thể thực hiện cùng công việc lần thứ hai là một câu hỏi khác. Việc sử dụng không tự lấp đầy lại, và J.P. Morgan hiện đang tranh luận liệu sự sụt giảm nhu cầu của Trung Quốc có bao giờ đảo ngược hay không, hoặc liệu nó có gần hơn với sự thay đổi vĩnh viễn về lượng dầu mà quốc gia này cần.

Đường Ống Chiến Tranh Không Thể Chạm Đến

Hai thập kỷ xây dựng đường ống qua Nga và Trung Á có nghĩa là Hormuz hiện chỉ vận chuyển 40-50% lượng dầu nhập khẩu đường biển của quốc gia này, theo Rush Doshi, giám đốc Sáng kiến Chiến lược Trung Quốc tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, người cho biết Bắc Kinh đã "dùng 20 năm qua để giảm một số sự phụ thuộc vào dầu biển".

Dầu di chuyển trên bộ không bị Lực lượng Vệ binh bắt, không cần bảo hiểm rủi ro chiến tranh, và không quan tâm liệu Iran có đặt mỏ nước mà nó được giao canh giữ hay không. Khí Nga di chuyển qua đường ống Sức mạnh của Siberia cũng theo cùng logic, mặc dù nó không phải là vô hạn. Những đường ống này đã gần đạt công suất, và Nga không có đủ tàu của riêng mình để bù đắp sự khác biệt bằng đường biển ngay cả khi họ muốn.

Các nhà phân tích tại OCBC đã lập luận vào tháng 3 rằng loại đa dạng hóa này sẽ để Trung Quốc ít bị ảnh hưởng hơn so với các nước láng giềng châu Á đối với việc ngừng hoạt động kéo dài của eo biển. Đ lập luận đó đang được thử nghiệm trong thế giới thực một lần nữa vào tuần này, với eo biển hiệu quả bị tranh chấp và cả hai bên đều giao tranh.

Không Ai Cạnh Tranh Cho Dầu Iran Bị Kẹt

Tàu của Iran về cơ bản là những con tàu duy nhất vẫn được đảm bảo đi qua eo biển, và gần như tất cả dầu đó đều hướng đến Trung Quốc, quốc gia mua khoảng 90% mọi thứ Iran xuất khẩu. Bạn có thể nghĩ các nhà lọc dầu Trung Quốc sẽ khao khát nó. Họ không phải, đặc biệt. Khi hàng hóa Iran tích tụ trong thời gian ngừng bắn ngắn, các nhà mua đã chủ yếu rời đi thay vì cạnh tranh cho chúng.

Ví dụ, Shenghong Petrochemical tư nhân đã mua khoảng 12 triệu thùng dầu thô từ Iraq, UAE và Ả Rập Xê Út cho giao hàng tháng 7, một khi các nhà sản xuất Vịnh cắt giá riêng của họ để di chuyển thùng dầu. Nhập khẩu từ Iran vào Trung Quốc được dự báo sẽ giảm xuống khoảng 556.000 thùng/ngày vào tháng 7, mức thấp kể từ đầu năm 2023, với 30-34,5 triệu thùng dầu Iran đang ở trong kho nổi không có người mua nào sắp xếp.

Natasha Kaneva của J.P. Morgan đã diễn đạt động thái này một cách thẳng thắn trong một ghi chú cho khách hàng vào tháng này, viết rằng các thùng dầu rời khỏi Hormuz "ngày càng không có nơi nào khác để đến ngoài Trung Quốc. Nhưng Trung Quốc không mua". Khi nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới có thể chọn lọc như vậy, họ không nhận giá mà thị trường đưa ra. Họ đang đặt ra một mức giá.

Sự Thay Lớn Đã Đang Diễn Ra

Một trong hai chiếc xe ô tô chở khách mới được bán ở Trung Quốc hiện nay là xe sử dụng năng lượng mới. Xuất khẩu công nghệ sạch, tấm pin mặt trời, pin, xe điện, đã đạt kỷ lục vào tháng 3, ngay khi chiến sự ở Iran bắt đầu. Mục tiêu của Bắc Kinh riêng là đẩy các nhiên liệu không hóa thạch lên 25% tổng tiêu thụ năng lượng vào năm 2030, từ khoảng 22% năm ngoái, có chiến tranh hay không.

Các nhà phân tích của J.P. Morgan đã viết vào đầu tháng này rằng xung đột có thể đã đơn giản là tăng tốc các thay đổi hành vi đã đang diễn ra, để Trung Quốc ít phụ thuộc vào dầu hơn so với những gì thị trường đã giả định khi bắt đầu. Liệu điều đó có thể tồn tại qua vòng thứ hai của các cuộc tấn công và phong tỏa là câu hỏi thực sự đang treo lơ lửng trên sự tăng giá của tuần này.

Don Striven của Goldman Sachs đã đưa ra ý tưởng rằng một tỷ lệ có ý nghĩa nào đó trong sự sụp đổ nhập khẩu của Trung Quốc, có thể là một phần mười của nó, không bao giờ trở lại hoàn toàn, có ngừng bắn hay không. Nếu ông ấy đúng, thì bất cứ điều gì xảy ra với eo biển trong những tuần tới, quốc gia đã âm thầm xây dựng năm lớp bảo vệ từ nhiều năm trước có thể cuối cùng sẽ cần ít dầu hơn thế giới so với bất kỳ ngân sách nào đã tính toán. Vĩnh viễn.