Le centre pétrolier de Cushing au seuil critique - Le marché mondial du pétrole face à un choc de 160 $ le baril ?
Si le plus important centre de stockage et de transit pétrolier des États-Unis n'est plus qu'à quelques millions de barils du seuil minimum opérationnel, le monde sous-estime-t-il le risque d'une flambée des prix des carburants la plus importante depuis la crise énergétique mondiale ?
Le cœur du système de tarification du pétrole mondial
Le centre de stockage et de transit de pétrole brut de Cushing, dans l'Oklahoma, envoie un signal d'alarme grave au marché énergétique mondial. Il ne s'agit pas d'un simple dépôt pétrolier mais est considéré comme le cœur du système de tarification du pétrole WTI, la référence la plus importante au monde.
Selon les dernières données, les réserves de pétrole à Cushing ne sont plus qu'environ 21,6 millions de barils, tandis que le seuil minimum pour maintenir une opération stable du système est estimé à environ 20 millions de barils. La marge actuelle n'est plus que de 1,6 million de barils, soit moins de 8% de la zone tampon de sécurité.
| Tableau comparatif de la situation des stocks à Cushing | |
|---|---|
| Indicateur | Volume (millions de barils) |
| Stocks opérationnels normaux | 40 |
| Stocks actuels | 21,6 |
| Seuil minimum opérationnel | 20 |
| Marge restante | 1,6 |
| Taux de réduction par rapport à la normale | 46% |
Le problème est que le marché pétrolier ne fonctionne pas comme une station-service. Le pétrole ne peut pas être pompé jusqu'à la dernière goutte. Lorsque les stocks deviennent trop bas, la pression dans les pipelines diminue, le mélange des différents types de pétrole devient difficile et la capacité d'approvisionnement des raffineries commence à être affectée.
Les réserves énergétiques américaines en baisse
JPMorgan compare le système de pipelines américain au système circulatoire du corps humain. Lorsque la quantité de pétrole en circulation diminue en dessous du niveau nécessaire, toute la chaîne d'approvisionnement peut connaître un engorgement.
| Situation des réserves énergétiques aux États-Unis | |
|---|---|
| Indicateur | Situation |
| Pétrole brut Cushing | Proche du minimum |
| Diesel américain | Plus bas depuis 2003 |
| Réserves de gaz naturel | 5% de moins qu'à la même période l'an dernier |
| Total des stocks pétroliers américains | En baisse de 79 millions de barils |
| Réserves stratégiques SPR | Continuent de baisser |
Les précédents historiques de Cushing
La raison principale réside dans l'augmentation forte de la consommation dans un contexte de tensions au Moyen-Orient qui durent plus de 100 jours. Parallèlement, le rythme d'ajout de nouvelles productions des puits de pétrole de schiste américain n'est pas suffisant pour compenser la quantité de pétrale retirée du système.
| Précédents historiques de Cushing | |
|---|---|
| Année | Évolution des prix du pétrole |
| 2008 | Pétrole dépasse 140 $/baril |
| 2022 | Explosion des prix de l'énergie mondiale |
| 2023 | Plusieurs fortes hausses à court terme |
| 2026 | Risque de répétition |
Il n'est pas anodin qu'ExxonMobil, JPMorgan, l'AIE, le FMI, la Banque mondiale et l'OMC avertissent simultanément sur les réserves énergétiques mondiales. C'est un phénomène très rare car ces organisations ont généralement des visions différentes du marché.
Le vice-président senior d'ExxonMobil, Neil Chapman, estime que les réserves sont à un niveau jamais vu et approchent du point de rupture du système. Lorsque la réserve de pétrole disparaît, le moindre choc du Moyen-Orient, du détroit d'Ormuz ou de la production de pétrole de schiste américain peut déclencher une réaction en chaîne mondiale.
Scénarios des prix du pétrole pour les mois à venir
| Scénarios des prix du Brent | |
|---|---|
| Scénario | Prix Brent prévu ($/baril) |
| Tensions apaisées | 85 - 100 |
| Maintien de la situation actuelle | 100 - 120 |
| Gros problème d'approvisionnement | 120 - 140 |
| Crise des stocks mondiaux | 140 - 160 |
Si le scénario de 140-160 $/baril se réalise, l'impact se propagera largement à l'essence, au transport maritime, à la logistique, aux produits chimiques, aux engrais, à l'électricité et à l'inflation mondiale. Les grandes économies importatrices d'énergie en Asie subiront une pression particulièrement lourde.
D'un chiffre apparemment anodin de 21,6 millions de barils de pétrole à Cushing, le marché perçoit un risque bien plus important. Le problème n'est pas que le monde manque de pétrole mais que le système de circulation pétrolière perd progressivement sa couche tampon de sécurité. Et l'histoire montre que chaque fois que cette couche disparaît, les prix de l'énergie réagissent très fortement.
À votre avis, le prix du Brent pourra-t-il dépasser 150 $/baril en 2026 si les tensions au Moyen-Orient continuent de s'aggraver ?