EVN : Un retournement financier spectaculaire avec un bénéfice de 51.882 milliards de VND en 2025
L'annonce par l'Électricité du Vietnam (EVN) d'un bénéfice après impôt de 51.882 milliards de VND pour l'année 2025 a stupéfié de nombreux observateurs. Cette performance marque un contraste saisissant avec les années précédentes où le groupe enregistrait des pertes considérables. Ce revirement de situation financier représente l'un des tournants les plus importants dans l'histoire récente de cette entreprise publique clé du système énergétique vietnamien.
Cet article analyse en détail les résultats financiers exceptionnels d'EVN, les facteurs ayant conduit à cette amélioration spectaculaire, et les implications pour l'avenir de l'entreprise et du secteur énergétique vietnamien.
Les résultats financiers impressionnants d'EVN en 2025
Les chiffres publiés par EVN pour l'année 2025 révèlent une amélioration financière sans précédent. Le groupe a non seulement réalisé un bénéfice considérable, mais a également réussi à effacer complètement les pertes accumulées au fil des années.
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Bénéfice après impôt | 51.882 milliards de VND |
| Taux de croissance du bénéfice | +600% (plus de 6 fois) |
| Augmentation du chiffre d'affaires de la vente d'électricité | +11% |
| Augmentation du coût des biens vendus | +3,4% |
| Marge brute | 14,9% |
| Marge brute (année précédente) | 8,5% |
| Perte cumulative consolidée au début de l'année | 38.688 milliards de VND |
| Bénéfice non distribué en fin d'année | 5.533 milliards de VND |
Ces chiffres démontrent non seulement une santé financière restaurée, mais aussi une efficacité opérationnelle considérablement améliorée. Le bénéfice de 51.882 milliards de VND représente l'un des résultats les plus élevés jamais enregistrés par EVN dans son histoire.
Les facteurs clés derrière ce retournement de situation
Plusieurs éléments ont contribué à cette amélioration financière spectaculaire d'EVN. Contrairement à la période 2022-2023 marquée par une flambée des prix mondiaux des combustibles, l'année 2025 a été caractérisée par des conditions beaucoup plus favorables pour le secteur électrique.
1. La forte augmentation du chiffre d'affaires de la vente d'électricité
La consommation d'électricité a continué de croître grâce à plusieurs facteurs :
- La reprise de la production industrielle
- L'augmentation des investissements directs étrangers (IDE)
- L'essor de la demande résidentielle
2. Une croissance du coût des biens vendus inférieure à celle du chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires a augmenté de 11% tandis que le coût des biens vendus n'a progressé que de 3,4%. Cet écart favorable a directement contribué à l'amélioration de la rentabilité.
3. Amélioration significative de la marge brute
La marge brute est passée de 8,5% à 14,9%, reflétant une efficacité opérationnelle bien meilleure. Cette amélioration témoigne d'une meilleure gestion des coûts et d'une structure des coûts de production plus favorable.
4. Les conditions hydrologiques favorables
Une année hydrologiquement favorable a permis une production accrue d'hydroélectricité, l'une des sources d'énergie les moins coûteuses. Cette énergie à faible coût a réduit la moyenne pondérée des coûts de production d'électricité.
| Indicateur | Période précédente | Année 2025 |
|---|---|---|
| Marge brute | 8,5% | 14,9% |
| Situation financière | Pertes accumulées | Pertes effacées |
| Bénéfice non distribué | Négatif | +5.533 milliards de VND |
| Capacité d'investissement | Limitée | Considérablement améliorée |
Importance de ces résultats pour l'économie vietnamienne
En tant qu'entreprise centrale du système électrique national, la santé financière d'EVN a des implications larges pour l'économie vietnamienne.
1. Capacité d'investissement renforcée
Le passage d'une situation de perte à une rentabilité significative ouvre de nouvelles possibilités d'investissement pour :
- Le développement de nouvelles sources d'électricité
- L'expansion du réseau de transport
- La garantie de la sécurité énergétique nationale
- L'amélioration de la capacité de mobilisation des capitaux pour de grands projets
- La réduction de la pression financière à long terme
2. Impact sur la croissance économique
Une EVN financièrement saine peut créer des conditions favorables à la mise en œuvre de projets électriques prioritaires tels que les centrales au gaz naturel liquéfié (GNL), les énergies renouvelables et les projets de transport à grande échelle.
Dans un contexte où la demande d'électricité au Vietnam continue d'augmenter rapidement chaque année, la capacité d'investissement d'EVN joue un rôle crucial dans l'atteinte des objectifs de croissance économique.
Les défis futurs malgré les résultats positifs
Bien que les résultats de 2025 soient très encourageants, EVN continue de faire face à de nombreux défis dans les années à venir :
- La demande d'électricité qui augmente rapidement
- La pression d'investissement de centaines de milliers de milliards de VND pour les sources et le réseau électrique
- La volatilité des coûts des combustibles mondiaux
- Le processus de transition vers les énergies vertes
- Le maintien de l'équilibre entre l'efficacité économique et la stabilité des prix de l'électricité
Le mystère des 152.000 milliards de VND déposés en banque
Une information a particulièrement attiré l'attention : EVN déposerait plus de 152.000 milliards de VND sur des comptes bancaires. Ce chiffre a suscité de nombreux débats, avec certains y voyant un signe d'excès de trésorerie.
Explication d'EVN sur ces importants dépôts
Contrairement à ce que beaucoup pourraient penser, ces fonds ne représentent pas des excédents disponibles pouvant être utilisés librement. Ils servent principalement à assurer le fonctionnement du système électrique national :
| Catégorie | Objectif |
|---|---|
| Achat d'électricité auprès des centrales | Garantir l'approvisionnement électrique |
| Investissement dans les sources d'énergie | Construction de nouveaux projets |
| Investissement dans le réseau électrique | Expansion du transport |
| Remboursement des prêts | Paiement des échéances arrivant à échéance |
| Réserve de liquidités | Assurer un fonctionnement continu |
Importance de ces fonds
152.000 milliards de VND (environ 6 milliards USD) représente une somme considérable :
- Supérieure au total des actifs de nombreuses entreprises cotées vietnamiennes
- Équivalent aux fonds de construction de milliers de kilomètres de lignes électriques à haute tension
Cependant, ces fonds font partie du cycle d'exploitation et ne représentent pas des bénéfices disponibles pour une utilisation arbitraire.
Facteurs ayant contribué à la rentabilité accrue d'EVN
Plusieurs éléments ont combiné pour créer cette situation financière exceptionnelle :
| Facteur | Impact |
|---|---|
| Baisse des prix des combustibles | Réduction des coûts de production d'électricité |
| Conditions hydrologiques favorables | Augmentation de la production d'hydroélectricité à faible coût |
| Meilleure efficacité opérationnelle | Amélioration de la rentabilité |
| Augmentation des revenus électriques | Amélioration des flux de trésorerie |
| Croissance des coûts inférieure à celle des revenus | Élargissement de la marge bénéficiaire |
Le point le plus remarqué
L'élément le plus significatif n'est pas le montant des dépôts bancaires, mais le fait qu'EVN ait effacé entièrement la perte cumulative qui avait atteint 38.688 milliards de VND. Ce tournant financier majeur fait suite à plusieurs années de pression exercées par l'augmentation mondiale des prix du charbon, du gaz naturel et des combustibles importés.
EVN est-il vraiment "assit sur une montagne d'argent" ?
D'un point de vue financier, la réponse est nuancée. Contrairement à la plupart des entreprises ordinaires, EVN gère un système électrique desservant près de 100 millions de personnes et des millions d'entreprises. Chaque jour, le groupe doit payer l'électricité produite par de nombreuses centrales à travers le pays, des hydroélectriques aux thermiques au charbon, en passant par le gaz naturel, l'éolien et le solaire.
Une entreprise avec un chiffre d'affaires annuel de centaines de milliers de milliards de VND doit maintenir un niveau de trésorerie très élevé pour assurer sa liquidité. De même que les grands groupes électriques mondiaux, les importants dépôts bancaires d'EVN ne signifient pas nécessairement des fonds inutilisés.
Conclusion et questions ouvertes
Les résultats financiers exceptionnels d'EVN en 2025 marquent un tournant important pour l'entreprise et le secteur énergétique vietnamien. Le passage d'une situation de pertes accumulées à une rentabilité significative ouvre de nouvelles perspectives pour les investissements dans le secteur électrique.
Cependant, de nombreuses questions restent en suspens :
- Après avoir effacé ses pertes accumulées et réalisé un bénéfice important, la pression pour une augmentation des prix de l'électricité diminuera-t-elle dans les années à venir ?
- Comment EVN utilisera-t-elle sa nouvelle capacité d'investissement pour répondre à la demande croissante d'électricité ?
- Comment l'entreprise gérera-t-elle les défis de la transition énergétique tout en maintenant sa rentabilité ?
Dans un contexte de développement économique rapide et d'exigences croissantes en matière de transition énergétique, l'avenir d'EVN et du secteur électrique vietnamien continuera de susciter un intérêt considérable.