全球核聚变投资达创纪录44.8亿美元，2025年行业迎来爆发
2025年，全球私营部门对核聚变技术的投资达到创纪录的44.8亿美元，这一增长主要由人工智能数据中心不断增长的能源需求以及对全球能源安全的日益担忧所推动。根据聚变工业协会(FIA)的数据，业界对核聚变技术可行性的信心正在增强，预计71%的聚变公司将在2030年代向电网提供商业电力。
这种信心正在转化为有形的美元和基础设施，聚变公司开始与大型科技公司签署选址选择协议和购电协议(PPA)。
Helion与微软的突破性电力协议
具体而言，三年前，Helion Energy与微软公司(NASDAQ: MSFT)签署了此类协议中的第一份电力购买协议，Helion承诺在2028年前为其提供至少50兆瓦来自商业聚变发电厂的电力。与不具约束力的意向书不同，这是一份具有约束力的企业PPA，如果Helion未能按时交付，将面临微软和输电合作伙伴Constellation Energy(NASDAQ: CEG)潜在的财务处罚。
Constellation Energy担任主要的电力营销商，负责管理从反应堆直接到电网的输电。去年，Helion在其位于华盛顿州马莱加的名为Orion的首个商业发电厂开工建设。马莱加选址战略性地靠近哥伦比亚河，可直接接入华盛顿州的主电网，位于上游，可为微软庞大的云基础设施提供能源。
Helion的融资增长与估值
Helion得到了OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼的强力支持，他已向该公司注入了数亿美元的个人资金。为了满足微软2028年的严格期限，Helion去年完成了由Thrive Capital领投的4.65亿美元的G轮融资。这笔资金使Helion的估值达到155亿美元，使其从一个推测性的科学项目转变为一个资金雄厚的公用事业竞争对手。
Commonwealth Fusion Systems筹集8.63亿美元
2025年8月，麻省理工学院(MIT)的衍生公司Commonwealth Fusion Systems(CFS)在B2轮融资中筹集了8.63亿美元，超额认购使融资总额接近30亿美元。CFS的知名投资者包括科技巨头和私募股权公司，如英伟达公司(NASDAQ: NVDA)、谷歌(NASDAQ: GOOG)和Planet First Partners，以及科技亿万富翁比尔·盖茨(Breakthrough Energy Ventures)、乔治·索罗斯(Counterpoint Global)和斯坦利·德鲁肯米勒。
CFS将利用这些资金开发其专有的SPARC聚变装置，这是一个紧凑型托卡马克装置，旨在2027年实现聚变能量增益。与Helion的Orion不同，SPARC是一个17万平方英尺的研究和示范设施，旨在证明商业聚变在科学和实践上的可行性。通过与MIT合作开发的超导磁体(SPAC)，SPARC可以用传统聚变装置一小部分的尺寸和成本建造。该设施的子系统，包括低温工厂和磁能系统，目前正在安装和投入运行。
| 公司 | 融资额 | 估值 | 目标 |
|---|---|---|---|
| Helion Energy | 4.65亿美元(G轮) | 155亿美元 | 2028年为微软提供50兆瓦电力 |
| Commonwealth Fusion Systems | 8.63亿美元(B2轮) | 近30亿美元(累计) | 2027年实现聚变能量增益 |
| Proxima Fusion | 4.11亿欧元 | 24亿欧元 | 2030年代初建设"net-energy"演示装置"Alpha" |
然而，CFS也在设计ARC，这可能是世界上第一个商用规模电网聚变发电厂。位于弗吉尼亚州的ARC预计将产生约400兆瓦的无碳电力——足够约15万个家庭使用。建设预计将在获得许可后开始，反应堆预计将在2030年代初开始为电网发电。
Proxima Fusion引领欧洲聚变发展
与此同时，总部位于慕尼黑的深度技术公司Proxima Fusion最近筹集了4.11亿欧元，将公司估值提升至24亿欧元，使其成为欧洲融资最多、价值最高的聚变公司。谷歌和德国公用事业供应商RWE作为重要的工业合作伙伴签署了协议，每家公司贡献2500万欧元。Proxima还获得了多个组织的支持，德国KfW Capital、德国深度技术机构SPRIND、Burda Principal Investments和欧洲创新委员会(EIC)基金与早期投资者如Plural和UVC Partners共同参与。
作为著名的马克斯·普朗克等离子体物理研究所(IPP)的首家衍生公司，Proxima Fusion建立在德国Wendelstein-7-X计划数十年来的科学突破基础上。这些资金将帮助Proxima加强其垂直集成，并在慕尼黑附近建设一个名为"Alpha"的净能量聚变演示装置，目标在2030年代初实现。该公司正在基于马克斯·普朗克研究所的准等动力学(QI)仿星器概念建设商业发电厂，这是该研究所Wendelstein 7-X计划的一项重大物理学突破。
托卡马克与仿星器设计的差异
与大多数商用聚变竞争对手使用环形甜甜圈形状的"托卡马克"反应堆设计不同，Proxima正在开发仿星器。虽然仿星器的设计比托卡马克更复杂，但它使用复杂的螺旋磁场布局防止等离子体中断，使发电厂能够连续运行，而不是短脉冲运行。这使得仿星器设计具有更高的稳定性，从结构上讲，为工业电网提供稳定的电力是理想的选择。
核聚变的未来前景
对核聚变投资的爆发反映了能源领域的转变，科技公司正在寻求可靠、无碳的能源来满足AI数据中心和其他活动日益增长的需求。通过Helion与微软等具体商业承诺，以及萨姆·奥尔特曼、比尔·盖茨和科技巨头等大型投资者的参与，聚变行业正从研究领域转向实际商业化。
根据FIA的预测，预计71%的聚变公司将在2030年代提供商业电力，我们可能会看到商用聚变发电厂比之前预测的早得多投入运行，有潜力彻底改变全球能源供应格局。