中国禁止锑出口，价格飙升2600%，稀土或成下一个“受害者”

中国管控锑出口：矿产战争前奏的战略举措

2024年，中国宣布对锑实施出口管制措施，这是一种大多数人都未曾听说过的金属。然而，锑是超过200种军事弹药的重要成分。在短短几周内，锑价格从每吨1,400美元飙升至38,000美元，暴涨2,600%，而运往美国的货物量下降了97%。如今，北京正准备采取更大规模的行动，而美国稀土矿物公司REalloys（纳斯达克股票代码：ALOY）已经为此准备了多年。

锑：被遗忘的军事武器

锑可能是一种鲜为人知的金属，但其战略重要性不容忽视。它是多种军事弹药中不可或缺的成分，从火炮到制导系统都离不开它。当中国实施出口管制时，其后果立即在全球市场上显现。

价格波动：

• 管制前：1,400美元/吨
• 管制后：38,000美元/吨
• 涨幅比例：2,600%
• 运往美国货物量减少：97%

这一事件不仅是价格冲击，更是其他国家对中国供应依赖的警告。美国武器制造商尤其意识到，他们与北京之间只有一根单一的连接线。

中国为下一场"矿产武器"做准备

虽然锑已造成最初的冲击，但分析师认为中国正在准备一个更大的动作：控制重稀土元素特别是镝和铽的出口。这些重稀土元素位于中国下一场"矿产武器"的中心位置。

这些重稀土元素比轻稀土元素讨论得少，但它们是每个无人机发动机、每个导弹制导系统和每个战斗机发动机的核心组件，这些系统都是五角大楼部署的。它们是现代武器系统不可替代的组成部分。

REalloys：美国的应对方案

在此背景下，美国稀土矿物公司REalloys（纳斯达克股票代码：ALOY）已经为此情况准备了多年。该公司拥有北美唯一一家非中国重稀土处理工厂80%的独家产量。

公司运营着自己的冶炼厂，位于俄亥俄州欧几里得市，并计划从美国、加拿大、巴西、哈萨克斯坦和格陵兰获取原材料，这意味着在任何环节都没有来自中国的投入。位于中国"矿产武器"中心的重稀土材料，如镝和铽，正是REalloys多年来准备供应的材料。

中国出口管制策略：不断发展的历史

锑发生的情况并非孤立事件。这只是中国长期升级历史的最新篇章，过去三年其速度正在加快。

每一次行动都使REalloys的供应链——完全在中国控制范围之外——比前一天更有价值。每一次浪潮都比前一次更大。而且每一次都针对供应链中更深层、更难替代、对西方国防更重要的材料，这就是为什么价格数据已经开始讲述这个故事。

价格数据已经开始显现

你无需猜测稀土版的锑会是什么样子。最初的信号已经在价格数据中出现。铽——军用级磁铁中心的两种重稀土元素之一——今年已上涨103%。非中国来源的镝和铽目前交易价格是中国国内价格的3到4倍——这是两年前不存在的价差。

与此同时，中国向美国出口的稀土磁铁同比减少了22.5%，尽管磁铁总出口量增加。一个双价格世界正在形成，威胁着西方各国的军队。这是一个如果你从中国购买就会被收取一个价格，如果不这样做就会被收取高得多的价格的世界。这个差距正在不断扩大。

REalloys完全处于中国划分的非中国一侧。这意味着他们的产量可以以更高价格定价，而且他们的供应链是少数几个能够真正交货的供应链之一。

REalloys领先竞争对手多少？

锑已经表明，当一种矿产被武器化且没有备用供应商时会发生什么。REalloys已经为重稀土建立了备用供应商，其早期优势使他们比今天试图开始的竞争对手领先3到7年。

在处理方面，这一业务在萨斯喀彻温省研究委员会(Saskatchewan Research Council)的稀土处理设施进行，REalloys已确保了大部分独家运营产量。从那里，公司计划将氧化物送往俄亥俄州欧几里得市，在那里公司计划将它们转化为国防级金属和合金，作为承包商实际购买的磁铁的现成投入。

在原材料方面，REalloys(纳斯达克股票代码：ALOY)已与美国品位最高的稀土矿签署协议，补充了现有在加拿大、巴西、哈萨克斯坦和格陵兰的来源。这意味着没有单一故障点，也没有任何关键环节使用中国的技术、化学品或设备。

此外，今年早些时候，公司展示了一项正在申请专利的工艺，可以去除稀土金属生产过程中一个重要阶段的危险氢氟酸——这可能进一步降低成本，简化基础设施，并在此过程中消除世界上最危险的化学品之一。

紧迫的时间线

在目睹国防工业供应链裂痕多年后，五角大楼终于划定了一条明确的界限。

这是因为新的DFARS采购规则将于2027年1月1日生效，将禁止整个美国国防供应链中的中国原产稀土——从开采到成品的各个阶段。五角楼每年价值数十亿美元的合同预计将要求在截止日期前完全合规，迫使从洛克希德·马丁到诺斯罗普·格鲁曼的每个国防承包商在时钟滴答作响之前证明其重稀土供应链的清洁度。

对于洛克希德·马丁(纽约证券交易所股票代码：LMT)而言，这意味着从F-35战斗机和导弹防御系统到军事卫星的一切所需的重稀材料需要来自中国以外的供应。该公司在2022年就已经预见到了这些风险，当时在F-35飞机上使用的磁铁中发现中国原产合金后，交货被暂停。但五角楼2027年的稀土限制走得更远，将监督扩展到整个国防供应链，而不仅是一个组件。

所有这些都发生在五角楼对稀土磁铁的需求预计将在2030年增加三倍，达到每年约10,000吨之际。这种需求的增长已经开始出现在国防公司的生产计划中。诺斯罗普·格鲁曼(纽约证券交易所股票代码：NOC)目前正在加速生产隐形轰炸机B-21突袭者，这是五角楼最重要的现代化计划之一，同时扩大导弹和系统业务的生产。每架额外的飞机、导弹和卫星最终都会增加对REalloy所关注的重稀土材料的需求。

投资和专业人才

3月份，公司完成了5000万美元的增发，其中约4000万美元用于建设北美最大的非中国重稀土冶炼厂。仅几天后，公司任命乔·卡斯珀(Joe Kasper)——前美国国防部长办公室主任——担任咨询委员会主席。他将向委员会成员提供建议，包括美国退役四星上将、外交政策专家杰克·基恩(Jack Keane)将军，以及主席史蒂夫·杜蒙特(Steve duMont)，他现任通用汽车防务部门主席。

所有这些都在一个月内发生——资本、基地和前五角楼办公室主任领导的咨询委员会。看起来，虽然REalloy已经为此刻准备了多年，但它来得正是时候，距离DFARS截止日期只有9个月了。

锑冲击的教训

锑不是2024年前让任何人夜不能寐的矿产。但当中国削减出口时，价格上涨2,600%，突然间，国内每个武器制造商都意识到他们与北京之间只有一根单一的连接线。

问题是，与重稀土相比，锑看起来微不足道。镝和铽被编织在美国武器库的每个主要系统中，包括无人机导航、导弹制导和高温运行的战斗机发动机。与此同时，国防公司正在积极增加武器生产，并推动对这些关键资源的需求。通用动力(纽约证券交易所股票代码：GD)的弗吉尼亚级推进发动机在五角楼新的稀土磁铁采购规则中被明确提及，以及NdFeB和钐钴磁铁，它们是整个供应链努力的核心，海军已逐步将永磁电机用于后续潜艇，以实现更安静和更隐蔽的运行。

而且中国不仅控制着大部分矿石——他们还控制着精炼，这意味着他们对稀土施加的压力与他们刚刚表明愿意对锑使用的压力相同。

随着DFARS截止日期仅剩几个月，国防承包商可能很快将在整个供应链中被切断中国的稀土供应。他们中的大多数人仍然没有准备好国内供应。REalloy在其他人刚刚意识到问题严重性时已经建立了答案。公司拥有冶金专业知识和运营合作伙伴。当2027年临近和供应收紧发生时，这正是在国内稀土生产中可能改变整个格局的定位。